南方基金任静:对于新能源车企来说,今年是充满挑战的一年。应对上游压力可创造超额回报-网信彩票注册,网信彩票平台中心app下载

网信彩票注册,网信彩票平台中心app下载3月9日,南方基金股权研究部研究员任静在直播间就“年报披露季,新能源行业年报如何解读”话题发表了看法。她说,

网信彩票注册,网信彩票平台中心app下载一、对于新能源车企来说,今年是充满挑战的一年。如果他们能够生存下来,他们将获得很大的市场份额,他们对上下游的定价能力将得到体现。在疫情和能源转型的影响下,全社会最上游的资本支出供不应求,大宗商品价格整体上涨。

网信彩票注册,网信彩票平台中心app下载2、目前,新能源汽车渗透率仍在稳步上升。 1、2月份,疫情和上游涨价对行业的脉搏式影响正在消退。 4月份,各家公司将推出新车型,前期预热阶段新订单情况有所好转。 .

网信彩票注册,网信彩票平台中心app下载3、今年投资重点细分包括中下游环节短缺带来的公司基本面确定性好转机会,以及行业潜力出清带来的格局改善机会。这是提供长期超额回报的机会。

4、看上市公司年报,关注当年经营数据和管理层对未来的规划和展望。今年,重点关注公司资产负债表和现金流量表的健康状况。关注公司是否有能力自行产生现金流。关注公司收入回报率和项目资本支出。

5.心态只能说是自己研究创造出来的。如果你没有研究过一件事,你会相信它。这东西叫宗教,不是科学。只有在不断的研究和不断的跟踪过程中,你才能得到这个行业,包括这个公司的信任,你才能做出一些真正的信念和真正的信心。如果只是讨论是否应该对这个行业有信心,这不是一刀切的规则。

每个人自己肯定都有一些感受,包括在做消费者的过程中,你是否消费电动汽车,包括分布式光伏,都是你生活中可以遇到的事情。当然,技术平价肯定会到来。近两年成本确实有些压力。技术平价的进步将被推迟几年。一般来说,长期的价值肯定是可以的,但大家都是短期的。阵痛期间确实会有一些压力,你会花一些精力去思考如何清理这个市场,如何在机遇与挑战并存的情况下平衡自己的仓位,包括对赔率和胜率的兴趣。认知也不错。

在很多情况下,我认为这家公司现在跌得很便宜。远期价格可能是现价的2倍左右,还有上涨空间。但由于短期压力的存在,有可能再下跌30%或40%,这也是可能的。这时候就需要做好自己的风控了。只要你认为这家公司是未来一定时期内能够实现价值的公司,就一定要做好包括职位在内的久期匹配。情况就是这样。不建议您投资急需的资金。一般来说,您应该注意您的整体资本安排和资金期限的分配。

南方基金任静赵鹏程:年报披露季新能源行业年报怎么看?

以下为直播实录:

主持人:我是今天的主持人,南方基金财务顾问老赵。坐在我旁边的是我们今天邀请的嘉宾,南方基金新能源行业研究员任景仁。一方面,今天的话题也是今年以来市场相对波动较大。此外,新能源产业也是近两年投资者朋友比较关注的一个方向。到了三四月份,是上市公司非常重要的节点,需要一份“试卷”的答卷。如标题所示,上市公司年报即将披露,进入密集披露期。我们正值这样一个时候,请和大家分享一下如何看上市公司年报,如何从上市公司年报中读懂我们的新能源行业,请大家打个招呼。

任静:各位网友大家好,非常感谢大家在工作日的下午参与我们的直播。今天给大家分享一些基本的财务原则,上市公司的一些监管规定,包括以下行业情况,包括年初以来的整体新能源。行业和大盘整体波动较大。相信大家在这个过程中都有一些困惑。今天,我将与您更自由地交流。

首先,我想和大家分享一下年度经营业绩的基本规定。

目前,上市公司业绩经营状况可分为多种披露方式或多种披露方式,包括业绩预测、业绩快报和正式年报三种。业绩预测一般是,大部分公司可能会公布当年的业绩和收入增长,或者绝对值,基本上是一个估计的范围。这个日期相对来说已经死了。目前科创板是强制披露的,但其他公司并没有特别的强制规定。但在某些情况下,您需要进行强制性披露。包括一些市场会要求你在扭亏为盈或由盈转亏,或者你有戴帽子的风险,或者你的年营业利润有50%以上的波动性时强行走。进行一些预测性披露。日期一般在当年1月底前披露,也就是说在过去的很多年里,很多个股都假设当年1月没有披露公司业绩预估,市场会倒计时你的业绩增长速度。相当于你现在的状态,也就是说你的损失降到50%以内,也就是业绩下降降到50%以内,或者你的业绩增长在50%以内,也就是说你的业绩降到50%以内这个默认值。在该范围内,整体市场将计算您的第四季度业绩是否超出预期。所以在很多情况下,发布公告是重要信息,不发布公告也是重要信息,也是判断的依据。

其实快递是比较免费的,可以包也可以不包。一般快件在1月31日至2月28日之间披露,并简要公布当年的收入和利润。当然,这是一个单数,不再是一个范围的概念,包括一些公司会写利润率、ROE、资产负债率,或者个别行业会有一些增量披露,包括金融行业的可能性或者房地产行业会有负债率或杠杆率。费率等披露的内容,更具个性化,因行业而异。

当然,说到年度报告,前两个报表是未经审计的东西,它们是估计性质的披露。最后,如果你在当年4月底之前披露全年经审计有效的报表,这个经营成果包括你的三份报表,包括你的财务报表。有很多细节只能在年报中看到。当然,如果你的年报与你之前披露的预测和快报有显着差异,此时可能会出现问题。这个时候可能会出现明显的差异,这个时候,公司本身的运作就会出现一些问题。基本上是这样的一些基本规则。当然,根据你所在的板块,比如主板、创业板、科创板、中小板,可能会有一些细微的强制性差异。当然,总的来说,大家的披露标准都不是特别差。当然,年报是一年中比较重要的点之一,大部分的预测和速报可能反映了你投资决策的核心。基本上就是这种情况。

主持人:任静老师为我们解答了什么样的问题?相信也是大家经常遇到的问题。我们经常看到预测、快报和年报。三者之间的大概披露时间是多少,大概的披露内容是什么,其规则是什么?有点儿。你可以先把握好这一点,先预测,然后根据上市公司的意愿披露快报,快报的完整性还取决于上市公司想向你展示哪些方面,最后是有必要的4月底前全面披露上市公司。年度报告。

我们继续结合年报讨论这个话题。具体而言,年度报告应被视为上市公司过去一年经营的最完整的试卷。它会包含哪些内容?

任静:年报一般是一年中几份报告中最详细的,包括会计师事务所审计后签字,所以它的基本财务信息比较全面,有些东西只能在年报中查到报告。详见详细说明,包括财务附注中的应收账款名称,包括存货明细,包括产量、销售额、产销率、存货水平、产能利用率等,很多数据只有年报。将披露的个性化信息,包括例如银行和金融部门将揭示您的杠杆率、当年的糟糕情况和拨备情况。由于一些季节性因素,可能会有一些行业。包括现金流量回收在内的确认收入集中在四季度,全年的经营情况只能在年报出具后才能看到。销售额可以平均分配在四个季度,这样的企业相当于一整年就知道是怎样的经营成果了。事实上,在A股市场上有这样的公司。去年也是一家涨幅比较大的公司。如果您对新能源行业有所了解,您也知道这家公司的存在。备注里面有大客户的情况,可以看到有一些联系。 A公司今年卖给B公司20亿,最大的客户占我的20%。但在B公司采购的数据中并没有看到这个数字,串通可能不正确,会出现一些问题。当然,如果你审核的话,可以互相验证,包括市场份额的增加等等,以及提供坏账等,而这些东西都会有一个集中的体现。

主持人:首先,这个年报披露的信息非常全面。无论是您的业务情况,包括您与其他公司的业务关系,您都可以通过完整的年报进行验证和比较。尤其是有些行业不同,经营模式不同,或者会计、权责发生制等也可能与一些季报等报告不同,体现在年报中。

刚才讲了年报的具体内容,以及它对上市公司的重要性给大家展示。

今天,我们回归新能源行业,结合新能源行业的特点,任总与他分享自己的研究经验。比如你看这些公司的年报,你比较关注哪些方面?

任静:我个人认为,无论是新能源行业还是不同阶段,在某些年份,大家今年都会更加关注你的资本支出,因为今年通常是供大于求的一年,相当于只要资金费用上来,你的产能就得到有效释放,全部形成有效收入。但有些年份,你要注意量产后是否可以销售,还要注意客户的整体指导。也有一些年份,比如今年比较特殊的年份,平时也会注意其他行业的引导。今年的核心是对上游的引导。需要看外部市场,澳洲、美国、加拿大矿山的指引,看他们今年预计卖出多少锂矿,这会影响今年的整体预期和有效收益多少今年行业整体可以实现。

一般来说,今年各行业都会在这个状态下出现供应紧张的局面。这个约束链接是所有木桶中最短的板。所有其他链接都受此最短板的约束。相信去年大家都在光伏行业。也看到这种情况,eabis(音响)和硅材料正以成为他们最紧缺的环节。因此,此时,您的需求量不再是您整体出货量的硬杠杆,而不是硬指标。这时候特别需要注意最短板的链接,指导今年能出货多少。 ,这是限制你今年出货量的整体情况。尤其是在今年的状态下,更要关注很多企业的资产负债表和现金流量表的健康状况。在这种状态下,相信大家已经看到,成本上涨的压力可能会压倒营收增速。当然,这可能是整个市场面临的情况,因为确实观察到大宗商品的压力还是比较大的。说实话,我个人认为,不是因为涨太多了才会回落。它必须根据供需平衡的定性和定量分析来确定它是上升还是下降。因为什么东西供不应求,只有两种解决办法:一是释放短期供应。比如以前卖5万元的时候,这个东西的成本不划算,所以不会生产。比如涨到10万元,释放有效产能,就OK了。另一个是短期供给已经结束,大家都在赚钱,不能再刺激供给了。这种情况很尴尬。这种情况只能以挤出需求告终,也就是短期挤出。需求就是结局,这一次是一个淘汰赛的概念。你是被淘汰的那个吗?或者你有什么条件支持你成为不被淘汰的人。这是在行业出现硬性供应瓶颈的情况下尤其要注意的情况,包括今年很多环节。我指的不仅仅是电车行业,还有其他一些行业。大家一直都承认,有些环节是硬约束,包括锂电和工业半导体,如果所有下游人的联合出货指导高于或远高于中间紧环的实际供应能力,那是很明显的如果错过了这个预期,那么在整体产能利用率可能未满的情况下,每个人都不可能达到他们的乐观准则。成人世界没有童话,这是一个很现实的问题。其实这个产业链很长,很多人不是现金和现货。每个人都在我给上游账单,下游给我账单,甚至还有额外计费周期的账单。比如20天,30天的账期,加上6个月的商票,如果不打折的话,我就是30天+6个月,一共7个月的现金回收期。在这个过程中,如果你的原材料继续上涨,你不可能在这个时候欠铜、铁、铝、水电费。这些东西基本都是现货和现货,越是供不应求,越是需要。现货现货。这时候,你在流出现金,但你的收入只有贴票的状态。在这种状态下,你如何平衡你的整体收入、你的现金流量表的健康、你的整体资本支出的稳定性,以及如何支持你的整体公司的健康运营?这是对整个行业的挑战。好处是这个行业的股权融资毕竟还是一帆风顺的。目前大家还是有一些手段的,非债权融资还是可以给大家一些支持的。说实话,二级市场存在的价值,很大程度上是为了帮你筹集资金。否则,上市公司就没有上市的必要,因为维持上市公司是有成本的。这个市场是一个互相有用,可以健康运行的市场。最可怕的状态是我已经失去了上市公司的使用价值,这是最可怕的事情。如果大家的融资投入和产能利用率都提高了,有效的投资创造了利润收益,增加了你的整体资本,如果这个游戏能玩,这是最好的,最可怕的是有些公司在这个过程中。比如档位过大,或者理想超越现实,这种状态可能存在一些风险。如何做到有效匹配,平衡你的各种目标,谁更重要,实现你的持续稳定运行,其实是一个非常具有挑战性的课题,至少在今年的状态下,我认为是一个具有挑战性的课题。

主持人:任总这一段讲得很专业。我给大家解释一下,主要是两个主要方面。首先介绍一下年报,这是对基础知识的介绍。对于新能源行业,我们再看一下新能源行业年报中我们关注的方向。一是在不同的时代环境下,行业本身的发展是不同的,关注的重点也不同。比如,今年周边商品价格上涨,处于加速上涨的状态。对于企业来说,其运营成本在成本端的压力会越来越大。在这样的情况下,它如何匹配其业务的增长速度,包括如何控制成本,这是它面临的一大挑战。与年报相对应,今年我们将更加关注上市公司在其资产负债表,包括现金流量表中的控制是否足够好,进而做出判断。

任总还表示,新能源产业也分为上中下游。在整个过程中,从行业内部来说也是一个很长的产业链。具体来说,对于每个不同阶段的公司,其实我们都要从公司的信息中学习。在这个阶段,上游给它什么样的产品,它卖给下游什么样的产出品,我们需要综合分析。

整体来看,我们也能感受到,今年整个机遇与挑战是一个并存的阶段。新能源产业本身也是大家非常关注的一个方向。除了商品价格的成本端情况,我们也想听听任总的意见。回过头来看,在这样的大宗商品价格,尤其是传统能源价格上涨的过程中,对于未来新能源产业的发展还是一个非常有利的方向吗?

在疫情和能源转型的影响下,全社会最上游的资本支出供不应求,大宗商品价格整体上涨。今年对于新能源车企来说是充满挑战的一年。如果他们能够生存下来,他们将获得很大的市场份额,他们对上下游的定价能力将得到体现。

任静:讨论分为两个方面。首先,大宗商品整体涨价其实反映了2020年至今的疫情影响,或者说是大家对ESG和碳中和的要求,全社会最上游的资本支出其实是不足的。一个国家,这不仅仅体现在原油上,很多其他金属和非金属矿山也可能存在类似的供应不足问题。这是资本支出不足造成的必然现象。原油上涨趋势可能对需求端产生一定的利好影响,因为海外将评估油气发电和煤炭发电、光伏发电、风力发电的成本效益。此时,对新能源的实际需求会有一定的积极支撑。但成本端也会挤压它,因为很多相关产品都用在新能源汽车上。一辆汽车的整备质量不到2吨,1吨以上的水平就上百公斤了。 OEM的覆盖件不仅包括覆盖件,还包括四门两盖。有些是钢制的,有些是铝制的。事实上,它们现在都在上升。最大的单项成本是电池。当然,外壳也由钢和铝制成。从托盘到结构件,四种主要材料分别称为正负极、电解液、隔膜。其中,与石化最直接相关的就是负极。 ,因为它的成本主要是针状焦粉或石油焦粉,而无非是煤铜或油铜,直接推高了成本。

电价与煤价直接相关。毕竟,它仍然是整个社会的电力供应主体。不管这些其他电源的速度有多快,毕竟整体占比还很小,所以煤价还是直接影响针状焦或整体负极的成本和售价。

剩下的两个,电解液和隔膜也可能与石化有关。隔膜的原材料,PP和PE颗粒,也是石化产品,但比较少,调价的速度不如原油和涤纶长丝一般。意义重大,但仍然有压力。事实上,电解质的主要成本,如溶质、溶剂和添加剂,与石化产品更直接相关。 DMC和EMC是制备工艺难度相对较小的石化产品。当然,因为竞争格局。 ,这个产品的价格降低了,接下来我们说说所谓的电解质和电极的溶质。电极主要是影响其价格的金属材料。金属材料,三元涉及锂、钴、镍,而磷酸铁锂主要涉及磷化工,主要涉及上游。镍的主要下游应用是不锈钢。今年全球约15%的需求可能是三元前驱体的应用。其实大部分还是传统的,包括大家家里用的不锈钢锅碗瓢盆。它被使用,包括超合金,例如用于飞机发动机的超合金,其镍基超合金可以至少含有 50% 重量的镍。因此,镍其实在每个人的生活中都很常见,包括油气管道。为了腐蚀,添加了镍甚至碳。它还含有大量的镍,可以在日常生活中使用。磷更常用。钴不仅在这里使用,而且在催化剂中也很常见,包括其他下游应用。磷也与黄磷的成本项目有关。一个与矿石有关,另一个与炼焦煤有关。它的成本项目中也有很多与能源相关的项目。您还可以看到当前的炼焦煤市场情况,它基本上是与煤炭、石油和钢铁呈正相关的元素。总体而言,其成本上行压力不小。

我不想谈论锂的情况。大家都知道,如果大家对电动化形成共识,无论是储能锂电化,还是汽车电动化,大家都会推高需求。海外资本支出的速度显然是不够的。近年来,无论是受疫情影响,还是地缘政治波动,整体供应依然不足。因此,今年整体成本增加也是另一个挑战。当然,您的需求会受到它的积极推动,但您的成本也会受到负面影响。

主持人:这是发生的事实。

任静:既是机遇,也是挑战。如果你能在今年充满挑战的环境中度过难关,显然你将在未来获得很大的市场份额。到时候,你的定价权,包括最上游和最下游,可能会充分体现出来,但直到现在还是一个机会。一个充满挑战的国家。

主持人:基本上大家心目中的一辆电动车的整个结构,从电池,到车架,再到每一个部件,任总给大家做了详细的分析,它需要哪些原材料,这些原材料现在面对的是什么.这是行业今年面临的挑战,主要来自成本方面。

还有一个问题,因为还是消费品,所以我一直在说为什么这两年我这么看好新能源的发展方向。也是由于其渗透率的不断提高和需求端的增长,包括强有力的政策支持。 .任总,它的增长率或渗透率目前处于什么状态?未来还能保证一定的增长速度吗?

目前,新能源汽车渗透率仍在稳步上升。 1、2月份,疫情和上游涨价对行业的脉搏式影响正在消退。 4月份,各家公司将推出新车型,前期预热阶段新订单情况有所好转。 .

任静:整体渗透率还在上升趋势。新能源汽车的特点,1月销量或1月渗透率将低于12月。毕竟,每个人都有在没落前补贴冲动的行为。 ,这很常见,无论是在中国还是在欧美,都有这样的现象。因此,事实上,1月份的渗透率和销售额与12月份相比已经出现了明显的下降。然而,2月份的数据实际上已经明显反弹。虽然去年12月还没有达到高峰,但正在逐渐回升。包括现在因为成本上涨,这些车企普遍都有提价的行为。虽然涨幅不大,但总体上1月份,还是对新订单造成了一定的影响。 2月下旬,疫情也不错,包括物价上涨。突如其来的冲击力已经消退。现在整体新订单,包括实际销售和交付,开始回升。有一些比较好的公司。 2月份的整体交付率可能会以个位数的水平下降。 ,比如在10%左右的情况下,这是一个比较有实力的企业。仍有一些企业可能处于这个阶段,他们手中的新订单可能已经随着1月份的新数据上升到那个水平。因为4月份有北京车展,今年3月份大部分企业。他们都将开始推广他们的新车型。近期,理想L9等新车型开始升温。它可能会在 4 月的车展上正式发布。所以从3月中旬到4月正式车展,大家在消费端都会有一些预热,新订单也会有一些起色。为什么今年1-2月个别车企订单不佳?也是因为新车型会晚点推出,也因为车型改版,老客户明白这件事,会在自己的决策中等待,这也是一个影响因素。

现在整体渗透率比之前的高点低了几个百分点,但仍处于正常的回升状态。

主持人:我们谈到了它的成本方面,今年的压力确实是实实在在的,但是我们也可以看到一个是很多车企。其实如果大家关注一下,就可以看出它不断的更新是一方面,尤其是现在设计越来越好了。另外,任总刚才说的,其实是对整个新能源汽车的渗透率,包括它的增速,都有一定的保证。

任总,我们说的是新能源汽车,不管是上游资源还是一些电池等等,包括下游的整车。如果你看今年,你会关注哪些细分领域?

今年的投资重点细分包括中下游环节紧缺带来的公司基本面确定性改善的机会,以及行业潜力出清带来的格局改善机会。这是提供长期超额回报的机会。

任静:今年细分方向可能把握两点。首先,缺少链接。现在每股收益仍有确定性。这不仅是新能源汽车中下游出现的状态,很多制造业的中下游也可能出现。你的成本传导有一定的压力,或者因为它的缺货太高,导致它的整体出货履行会有一定的压力,很多中游制造业都可能面临这样的状态。所以,我的意思是他们的每股收益预期可能会波动。有人会告诉你,PE已经很便宜了,但是PE是基于什么样的EPS,可能还有待商榷。讨论这个EPS不是最抢手的环节,基础不牢,因为你可能会发现基本面无从谈起,你可能会发现出货少了。这个有可能。后期可能会有一些风险,先抓住EPS有望稳定的环节,抓住缺失环节的机会。

另一方面,寻找因清算而改善模式的机会。假设今年有一些公司因为成本问题、出货问题、战略失误而被淘汰。在这种情况下,可能会导致那些在行业中更突出,做得更好的人。的企业将抢占更多的市场份额、社会资源,得到社会的认可。很多企业从2018年底到2019年初的状态,其实和现在的情况很相似。原材料给你们整个行业带来了巨大的压力,但在这个过程中,你们做了很多改进,实现了自己的飞跃,在高峰期扩大了生产。 ,在高峰期做什么动作,这件事实际上并不能体现领导者的真实性格,只有在行业的低谷期敢于判断行业的前景,更好地重新规划未来的目标公司,则更合理地扩大有效产能。这种企业行为,是你的能力有超额回报的标志,你是一家有阿尔法的公司。这两个机会今年都值得关注。

主持人:不知道我理解对不对。任总刚才说,今年他比较关注的新能源整体来自新能源的上中下游。首先,他要注意两点:第一,你公司的确定性不能仅仅靠几个单一的指标来判断,要具体判断你的基本面在好的情况下能否得到保证。包括EPS的增长,源头在哪里?这是确定的。第二,我们多次强调,今年的大环境既是机遇也是挑战。在挑战中,公司的经营决策能力和前瞻性是否强,能否在这样的环境中脱颖而出,你的整体战略能否在这样的市场环境中抢占市场份额也是一个方面需要注意。这两个,一个是确定性,一个是操作的强度。在这样的市场环境下,如果通过了认证,将会是一个比较好的投资或者一个值得关注的方向。

我们刚刚分享了很多关于从年报到新能源行业的转型,这样的机会,希望任总能给投资者一些投资建议。一方面,人们通常会看到年报或上市公司的报告,从数百页到100或200页不等。以您多年的行业经验,我想给您一些建议。如果您有兴趣阅读年报,您应该如何阅读?如何更好地理解?

看上市公司年报,关注当年经营数据和管理层对未来的规划和展望。今年,重点关注公司资产负债表和现金流量表的健康状况。关注公司是否有能力自行产生现金流。关注公司收入回报率和项目资本支出。

任静:年报中比较重要的部分主要是对当年经营情况的分析内容,包括主要产品的产销变化、产能利用率、毛利率等。以后可以在年报中搜索,就会有自己的前五名客户、前五名供应商等,将引导它形成当年的一些当前经营成果。

另一方面,看它当年的一些资本支出和重大项目,包括和上一年年报的一些对比,比如我去年做的资本支出,看上年展望中的指导,今年有没有达到公司的预期。如果没有达到公司的预期,是因为行业原因还是因为公司能力不足,我们来做一些比较。

另一方面,要关注公司资产负债表和现金流量表的健康状况,因为大家都会关注损益表,看看它今年的利润增长率。这是一个比较基础的内容,我们不再强调。年报附加的就是现金流情况,尤其是公司的现金流是自己造血的,是靠融资不断卷起来的,其实是在制造负效应的状态,还是它本身有良好的自造血能力,还是要注意自己的能力可以继续前进的情况。

此外,公司资产的健康状况,包括有形资产与无形资产的比例、商誉等,都会对这些东西的收购构成风险。

部分合资子公司,有时未在上市公司半年报或一季报、三季报中披露详细经营数据。这个时候,你可以从年报中看到它的内容,因为有很多公司。公司的投资收益仍将构成其非常大的收益或利润。可能这是因为,比如我早些年投资了一家公司,但是在后面的公司,因为自己的行业,整体构成我的利润30%以上的影响,在A股也很常见.我们可以从投资收益或合营及下属子公司的经营情况中窥见公司的情况。

另外,公司对明年的指引,既然今年可以和去年相比,明年和今年相比,它的预期指引是多少?公司自己对行业的分析,有的公司会做,有的公司不会,但是大部分公司还是会勾勒出明年的一些展望,这是我们需要关注的。

主持人:总结一下,首先,年报不需要逐字逐句阅读。需要重点关注两个主要方向。一是已经发生的经营情况,是通过三大表的数据计算出来的,尤其是任总反复强调,今年要特别关注它的现金流量表,它的现金流量表是怎样的?到底是现金流量,还是它实际上是通过自己的收入来增加它的现金流量。

另外还有一些公司管理层自己的分析和判断,包括关于经营状况的讨论和分析的章节,包括对公司未来发展的规划和展望,可以了解公司以前的经营状况和未来发展。趋势。从这两大方向,了解一家上市公司,阅读年报。

再次感谢任静老师的分享。

开头提到年报先出预估,年报最后出。报告中披露的业绩是否会有差异?有很大的不同吗?

任静:一般来说,差别不是很大。如果差异很大,他们会问您为什么您的估算值如此不同,以及影响您估算的问题是什么。个别项目可能会出现一些问题,比如是在1231之前还是1月份确认收入,但总体来说方向还是确定的。

早些时候有人问,年报业绩是否越早披露越好?不一定,有的公司只有三个董事会秘书,做不了那么多工作。这并不是一个特别积极的指标,但正如我们一开始所说,因为一些强制性披露规定,比如 50%。除了 % 波动率外,还需要披露超出该波动率范围的更多信息。如果不披露,可能会有一些低于50%的增长,这是一个有效的指标。但在大多数情况下,其他基于日期的判断应该是无关紧要的。当然,如果有些公司抢先发布年报,可能还有一些其他的考虑。例如,某些融资活动必须披露才能有效。对于审计数据,我可能已经提前披露了我此时融资行为的年报。如果不是真的,我觉得我的年报已经够好了。我是硬性要求。我以前的财务数据无效。时间太长了,我可能需要年报数据来支持我的融资。其他暂不建议以披露的具体日期看公司经营好不好。

主持人:投资者问的时候可能有误会。让我举个例子。回答时间为两个小时。 4月30日前投稿,越早投稿,成绩越好。根据公司实际安排。就像任先生刚才说的,估计值和真实值应该相差不大。

任静:应该说差别不大。

主持人:真的,如果审计后有很大的不同,其实对公司层面还是有一定的负面影响的。

有投资者问,尤其是新能源行业,如何从年报中看到增速?您主要关注哪些指标?

任静:主要是收入。一些公司每年和每季度的单价波动很大。一般上市公司会披露其总额。当然,部分企业披露的销量可能并不是一个特别有效的数量。比如隔膜是用吨来披露的,意义有限,因为大家一般都是用平方米来计算它的消耗量。这时候,你可能需要自己转换。有的企业产品比较复杂,可能会公开一个当量的概念,就是把它换算成某种金属或者某种成品,多少当量是等价的,可能会公开这样的事情。可能需要对你的有效生产能力和有效产量做一些转换,或者可能需要这样的过程。有的数据可以直接使用,但是对于有的数据,需要做逆向计算,才能确定是怎样的增长率。

主持人:可能会透露一个总数。如果你真的想理解它,你可能不得不自己去推导它。

任静:在某些情况下,需要转换。

主持人:投资者问,全球形势不稳定。大宗涨价是否会给行业带来成本压力?我们刚才说了一遍又一遍。

任静:还是有点压力。

主持人:今年肯定有成本压力,但这也是挑战与机遇并存的过程。毕竟行业的增速和未来的发展方向还是可以看的。在这样的市场环境下,一些比较优秀的企业可以在这样的环境下壮大自己。

网友:新能源发电企业补贴回收如何判断?对于这样的业务,什么样的现金流才是合理的状态?

任静:一般来说,补贴的恢复没有办法预测。老实说,没有办法预测。中央绿电补贴均为上述统一安排,包括新能源汽车补贴。 ,其补贴将在异常损益中披露,其详情可在年报异常损益附注中说明。包括工信部和国家发改委的网站,也会有一些公示形式,基本都会公示哪些企业发钱,发多少钱。但是,要计算何时分配以及分配多少并不容易。因为绿电补贴还拖欠,这个资金的来源怎么解决,包括什么时候交,没办法给大家下结论,比如今天明天下周交多少,暂时没有具体的结论。也受政策影响,会有一定的影响。

主持人:如何判断现金流?

任静:一般来说,如果你是一家绿色电力公用事业公司,你的现金流情况和公用事业的现金流还是可以的或良好的。这个时候你的主要资本支出项目会比较大,因为你每年都会有不断的新的资本支出,投资新的风电光伏项目,也会有不断的支出。这个时候你其实更关心我新项目投资后的复合回报率是多少。正在发生。融资和投资的情况是上市公司非常正常的运作。核心是看你是否投资了一个融资后回报率令人满意的新项目。这是你在年报中需要关注的它的整体新资本。这些费用是否会为您提供至少不比以前项目的平均水平差的现金流,这是一个重要的情况。如果你投资这个新项目,你的回报率会不断下降,你的 ROE 会越来越差。这种状态其实并不是健康状态。例如,您的融资成本可能是 10 点或更多。当然,有的民营企业会高一些,国有企业会低一些。也许你借了10个点的融资成本,而你投资的项目的回报率只有7个点。积分相当于赔钱赚了钱,不是健康的情况。所以,一般来说,这取决于你的整体净回报率。

主持人:我向投资者解释了如何看待现金流,一方面是它的收益。另一方面,资本支出,尤其是其新的投资项目,取决于其回报率。

最后,毕竟新能源行业受到了很多关注,但是随着它的成长,它的波动性也比较大。我们借此机会请任总给这些想投资新能源行业或者已经投资新能源行业的投资者一些投资建议,无论是从投资心态还是投资方式上,给一些建议。建议。

在没有研究的情况下相信某事是宗教,而不是科学。

任静:心态只能说是自己研究创造出来的。如果你不研究一件事,你就会相信它。这东西叫宗教,不是科学。只有在不断的研究和不断的跟踪过程中,你才能得到这个行业,包括这个公司的信任,你才能做出一些真正的信念和真正的信心。如果只是讨论是否应该对这个行业有信心,这不是一刀切的规则。你自己一定是有一些感受的,包括在做消费者的过程中,你是否消费电动汽车,包括分布式光伏,都是你生活中可以遇到的事情。当然,技术平价肯定会到来。近两年成本确实有些压力。技术平价的进步将被推迟几年。一般来说,长期的价值肯定是可以的,但大家都是短期的。阵痛期间确实会有一些压力,你会花一些精力去思考如何清理这个市场,如何在机遇与挑战并存的情况下平衡自己的仓位,包括对赔率和胜率的兴趣。认知也不错。很多情况下,我觉得这家公司现在跌的很便宜,远期价格可能是现在的两倍左右,还有空间。但由于短期压力的存在,有可能再下跌30%或40%,这也是可能的。这时候就需要做好自己的风控了。只要你认为这家公司是未来一定时期内能够实现价值的公司,就一定要做好包括职位在内的久期匹配。情况就是这样。不建议您投资急需的资金。一般来说,您应该注意您的整体资本安排和资金期限的分配。

主持人:任总想跟大家说一说,首先是对这个行业的了解,包括任总每天都在做什么,不断的跟踪行业的发展和公司的运作,对这个行业有更深的了解其中。知道,达到最终的认可吧。此外,在投资方面,该行业的发展前景和投资价值仍长期存在。谈到短期波动,确实有必要根据自己的风险承受能力做出综合判断,包括资金的用途和资金的投资期限,不要因为它的波动影响你的生活和心态。

3月进入,3月15日是活动月,再次提醒大家理性了解市场,量力而行。在选择基金或其他投资方式时,应根据自身的风险承受能力选择更适合的投资品种和投资方式,坚持理性投资、价值投资、长期投资。

再次感谢任总来到我们的直播间。在这样的市场形势下,在这样的年报披露季,我给大家带来了满满的干货分享。再次感谢任先生。

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责任编辑:常静蕾

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